Акции производителя памяти CXMT пользуются спросом: в первый день торгов они выросли на 466 процентов, сообщает Financial Times (FT) (открывается в новом окне). CXMT удалось провести крупнейшее первичное публичное размещение акций (IPO) в Китайской Народной Республике с 2010 года. Такой спрос удивил даже аналитика Тилли Чжан, с которой беседовала FT.
На короткое время CXMT даже обогнала Tencent, став самой дорогой компанией КНР. Сейчас её оценка составляет 3,7 триллиона юаней, что эквивалентно почти 480 миллиардам евро. Это может быть ещё не концом: японский инвестиционный и финансовый сервис Nomura Holdings, по данным FT, установил целевую цену акций на уровне 116 юаней. Цена размещения составляла 8,66 юаня.
Это не кажется нереалистичным, поскольку акции, вероятно, скоро войдут в состав индексных фондов. Это увеличит спрос. При 6,7 миллиарда выпущенных акций это соответствовало бы оценке в 8,76 триллиона юаней — почти 1,14 триллиона евро. Таким образом, CXMT стоила бы дороже, чем текущая оценка Micron, составляющая около 1,04 триллиона долларов США (открывается в новом окне) (914 миллиардов евро).
Однако с выручкой в 50,8 миллиарда юаней (открывается в новом окне) (6,6 миллиарда евро) в первом квартале 2026 года CXMT всё ещё отстаёт от Micron, у которого за примерно тот же период выручка составила 18,8 миллиарда долларов США (открывается в новом окне) (16,5 миллиарда евро, только DRAM). Кроме того, маржа CXMT ниже, поэтому столь высокая оценка может быть завышенной.
Конкуренция растёт и в Китае
58 миллиардов юаней (около 7,5 миллиарда евро), которые CXMT привлекла в ходе IPO, планируется направить на расширение производственных мощностей и исследования.
Уже к концу 2026 года CXMT сможет выйти на уровень 350 000 стартовых пластин (Wpm) в месяц. Таким образом, отставание от Micron (385 000 Wpm), третьего по величине производителя памяти в мире, сократится до менее чем десяти процентов. Однако Micron также в настоящее время расширяет свои производственные мощности.
В Китае в производство DRAM сейчас вступают и другие компании: производитель флеш-памяти YMTC планирует активизироваться в этом направлении. По слухам, Huawei также создаёт собственное производство (открывается в новом окне) памяти High Bandwidth Memory (HBM). Продажа такой памяти в КНР была практически запрещена США в конце 2025 года.
CXMT также производит HBM, но, похоже, не может покрыть потребности Huawei в ускорителях ИИ, таких как Ascend 950 (g+). Кроме того, уже существует несколько других производителей памяти, в то время как Gigadevice выпускает более старые стандарты.